📰日本ニュース

财务结构上,5 兆 22 亿円净利当中投资事业贡献 6.5 兆円,其中 OpenAI 单笔评价益占 6.7 兆円,Arm 上市后续涨贡献 2 兆円,但反方向上 Vision Fund 第二期对中国 AI 系列(WeRide、商汤等)估值减损 1.8 兆円,呈现「美元 AI 资产单极依赖」结构。孙正义在投资者说明中将这一脆弱性挪用为「集中下注」的合理化叙事,宣布将 14 兆円法国数据中心、Ampere 收购 8000 亿円、Arm 美国扩产 5000 亿円三件案件并行推进。市场关注点已转向 OpenAI IPO 的时间表(分析师预测最早 2027 年),因为软银财务负债率达 22%、需要 OpenAI 上市套现才能消化下一轮投资。日经评论员指出,这是「典型的两利き経営」——成熟事业(国内通信・Yahoo)稳定供血、新兴事业(AI・半导体・机器人)激进押注,但全部成败押在 OpenAI 一家成本上。

純利益5兆22億円のうち投資事業が6.5兆円を稼ぎ、OpenAIの評価益が6.7兆円、Armの上場後続伸が2兆円を貢献する一方、ビジョン・ファンド2号の中国AI銘柄(WeRide、商湯科技等)は評価減1.8兆円となり「米ドルAI資産への極端な依存」が浮き彫りになった。孫氏は説明会でこの脆弱性を「集中投資の合理性」へ転用し、14兆円のフランス・データセンター、Ampere買収8000億円、米国Arm増産5000億円を並行推進すると表明。市場の焦点はOpenAIのIPO時期(最短2027年と予測)に移った。SBGの財務負債比率は22%に達し、次の投資サイクルにはOpenAI上場による現金化が必須となる。本件はトップが「両利きの経営」を意識的にナラティブ化した好例だが、すべての賭けがOpenAI一社の成否に集約される構造リスクも露呈した。

Agent i 的技术架构使用了 OpenAI GPT-5 和自社开发 LLM「日本語 GPT-X」的混合方式,前者负责推论・对话、后者负责日语特有的敬语・表记处理。6 月升级的核心在于把用户在 Yahoo!知恵袋、ロコノミ、LINE 支付等 100 余项内部服务的行为日志,以 Retrieval-Augmented Generation(RAG)方式接入提示词,使代理能基于「用户上周看过的酒店」「常用的支付方式」「位置历史」做出连贯推荐。Z 控股 CEO 川邊健太郎在 6 月 13 日的事業説明会上披露,Agent i 的日活用户已达 540 万,目标 2026 年底突破 2000 万。商业模型采用「Free 检索+Premium 预约联动」结构,后者由餐厅・酒店・票务等合作方按每笔交易付佣金 3-15%。瓶颈在隐私同意:欧盟 GDPR 类规制即将在日本 2027 年导入,用户行为日志的「再目的」需获明示同意。

Agent iはOpenAI GPT-5と自社開発「日本語GPT-X」のハイブリッド構成。前者が推論・対話、後者が敬語・表記など日本語特有処理を担う。6月のアップデートの核心は、Yahoo!知恵袋・ロコノミ・LINE Pay等100超の自社サービスの行動ログをRAG(検索拡張生成)方式でプロンプトに取り込み、「先週見たホテル」「よく使う決済」「位置履歴」を踏まえた継続的なレコメンドを可能にすること。Zホールディングス川邊健太郎CEOは13日の事業説明会でAgent iのDAU540万、2026年末2000万を目標と明示。マネタイズは「無料検索+プレミアム予約連携」の構造で、提携先のレストラン・ホテル・チケッターから取引ごとに3-15%の手数料を徴収する。隘路はプライバシー同意で、GDPR類規制が2027年に日本導入される見込みであり、行動ログの「再目的化」には明示同意が必要となる。

Rakuten AI 3.0 由乐天 AI 研究所(国内 200 人体制)与法 Mistral AI 共同开发,基底是 Mistral 提供的 Mixtral 系列稀疏 MoE(Mixture of Experts)架构,乐天侧追加日语 Wikipedia・楽天市場 23 年分商品评论・自社声明文等约 5 兆 token 的日本语数据。三木谷浩史会长在 6 月 13 日的投资家说明中明示「自前 LLM 是日本 IT 企业的最后防线」,把外包给 OpenAI・Anthropic 比作「数据主权丧失」。当前应用最深的是楽天市場的商品记述自动生成(从拍照→中文标题→日语商品页),日均处理量 280 万件。金融领域则用于楽天証券的「投资问答 AI」,目标是把客服 KPI 从 60 秒/件压到 20 秒/件。瓶颈是 GPU 算力:楽天目前用 NVIDIA H100 约 8000 枚,但 OpenAI 已用 50 万枚级别 Blackwell,数量差距 60 倍。

Rakuten AI 3.0は楽天AI研究所(国内200人体制)と仏Mistral AIの共同開発で、基盤はMistralのMixtral系スパースMoE(Mixture of Experts)アーキテクチャ。楽天側は日本語Wikipedia・楽天市場23年分の商品レビュー・自社決算資料等約5兆トークンの日本語データを追加学習。三木谷浩史会長は13日の投資家説明会で「自前LLMは日本IT企業の最後の砦」と表明、外注先のOpenAI・Anthropicへの依存を「データ主権の喪失」になぞらえた。直近で活用が深い領域は楽天市場の商品記述自動生成(写真→中国語タイトル→日本語商品ページ)で、日次280万件を処理。金融領域では楽天証券の「投資Q&A AI」に転用、応対KPIを60秒/件から20秒/件への圧縮を狙う。隘路はGPU調達力で、楽天は現状NVIDIA H100約8000枚を保有するがOpenAIは50万枚規模のBlackwellを運用、その差は60倍。

ES 是 Lexus 中堅セダン(全长 5.1 米,丰田ハリア底盘衍生)。EV 版采用最新 800V 平台、最大航続 670km、150kW 急速充电下 28 分钟充至 80%。前期开发是为「中国市场死守」——同价位段比亚迪汉 EV 已抢走 Lexus 中国份额 12%,而中国正在 2025 年起对 EV 加征购置税优惠。回到日本市场,补助金倒挂现象的真正意义不在「补贴政策」本身,而在丰田已把 BEV 制造成本压到与 HV 相当的水平,这是 2023 年丰田宣言「BEV 量产化」中的关键里程碑。但分析师指出 4WD ES500e 版仍 830 万円(补助后 700 万円)、超过 HV 版,意味着「成本平等」仅限基础规格,大规格仍是 EV 高位。商品策略上,与 5 月底发表的 LF-ZC 量产化中止(高级旗舰 EV)、2026 年内次世代 EV 平台「Arene」延迟到 2027 年的方针形成「实用 EV 优先、旗舰 EV 后退」的二段战略。

ESはレクサス中堅セダン(全長5.1m、トヨタ・ハリアー基盤の派生)。EV版は最新800Vプラットフォームを採用、最大航続670km、150kW急速充電で28分で80%まで充電可能。前期開発は「中国市場死守」を主目的とした——同価格帯でBYDの漢EVがレクサスの中国シェアを12%奪取しており、2025年以降中国EV購入税優遇が強化されているため。日本市場に翻ると、補助金逆転の真の意義は「補助金制度」自体ではなく、トヨタがBEVの製造コストをHV並みに抑え込んだ点で、2023年の「BEV量産化」宣言の重要マイルストーン達成を意味する。ただし4WDのES500eは830万円(補助後700万円)でHV版を上回り、「コスト平等」は基本グレードに限られ上位はEVが高い構図は残る。商品戦略では、5月末のLF-ZC量産化中止(高級旗艦EV)・2026年内の次世代EVプラットフォーム「Arene」の2027年延期方針と合わせ、「実用EV優先・フラッグシップEV後退」の2段階戦略が固まる。

三部敏宏社长(2021 年就任、东大工学部出身)在发表会上以「断腸の思い」描述这次转向。具体行动:1) Honda 0 SUV、0 Saloon、Acura RSX 三车种 EV 开发中止,既投资额作为「ESG 减损」一次性计上;2) 美オハイオ EV 専用工場(2024 年开工)の稼働时期を 2028 年 → 2030 年延期;3) HV 系统 e:HEV 第 4 代の 2027 年投入,目标 27 年 HV 占新车 60%(原 35%)。原因层面,北美 2024 年トランプ政権下 EV 税制优遇缩减、加州 ZEV 法事实上撤回、欧 2035 年禁燃油令重新审议——三大市场的「政治顶风」是共同因素。但中国电动化逆风非政策,而是 BYD・小鹏等本土对手的产品力压倒。日产 Honda 经营统合白纸化(2025 年 2 月)后,本田单独应对的余力进一步减弱。

三部敏宏社長(2021年就任、東大工学部出身)は発表会で「断腸の思い」と表現。具体的施策は、(1) Honda 0 SUV、0 Saloon、Acura RSXの3車種EV開発を中止し既存投資額をESG減損として一括計上、(2) 米オハイオEV専用工場(2024年着工)の稼働を2028年→2030年に延期、(3) HVシステムe:HEV第4世代を2027年投入、新車に占めるHV比率を27年に60%(従来計画35%)に引き上げ。背景としては、北米でトランプ政権下のEV税優遇縮減と加州ZEV法の事実上撤回、欧州2035年エンジン禁止令の再議論——3大市場の「政治的逆風」が共通要因。ただし中国市場の電動化失速は政策起因ではなく、BYD・小鵬等の現地勢の商品力に圧倒された結果。日産との経営統合白紙化(2025年2月)で、ホンダ単独対応の体力低下も無視できない。

Z 是日产の象徴车种,1969 年 Z432 初代发売以来 7 世代连续。现行 RZ34 型从 2022 年开始,V6 双涡轮 405 马力,售价北米 4.5 万美元。本次改良不动力源,仅改底盘・内装,反映日产 EV 战略停滞下「能动一次内燃机产品就动一次」的产品策略。日产 2026 年 3 月期净亏损 6700 亿日元、北米市场份额从 7% 下滑到 5.2%,「车种过老」是分析师指摘的最大要因。Z 的次世代 EV 化(原计划 2027 年)推迟到 2029 年以降。本田统合白纸化后日产 Espinosa 新 CEO 推出「Re:NISSAN」复活计划但执行迟缓,关闭日本国内追浜工厂(2025 年决定)对地域经济冲击成为社会问题。

Zは日産を象徴する車種で、1969年Z432初代発売以来7世代続く。現行RZ34型は2022年から、V6ツインターボ405馬力、北米価格4.5万ドル。今回の改良は動力源には手を加えず、シャシー・内装のみで、EV戦略が停滞する日産の「既存内燃機関製品を動かせるだけ動かす」プロダクト戦略を反映。日産は2026年3月期に純損失6700億円、北米市場シェアも7%→5.2%に下落しており、アナリストは「車種の老朽化」を最大要因と指摘。Zの次世代EV化(当初計画2027年)は2029年以降に延期された。ホンダ統合白紙化後、エスピノーザ新CEOは「Re:NISSAN」復活計画を打ち出すも実行は遅延、国内追浜工場の閉鎖(2025年決定)による地域経済への打撃が社会問題化している。

美光広岛工場は 2013 年エルピーダメモリ破綻吸収以来の DRAM 製造拠点。今回投資は単純な能力増強ではなく、(1) 1c nm(10nm 級 6th gen)プロセスへの世代移行、(2) HBM(High Bandwidth Memory)5 世代の AI 向け量産、(3) 后段の TSV 接合工程の自动化高速化——三本柱の同时投入が要点。HBM 市場は NVIDIA H100/B200 等の AI GPU 必需部品で、現在 SK ハイニクス 53%・サムスン 35%・マイクロン 11% の韓国勢圧倒構図。マイクロン HBM5 で「第 3 位脱出」を目指す。日本にとっては「外資 DRAM 拠点」ながら、TSMC 熊本・ラピダス千歳と並ぶ半導体国土強靱化の柱で、5000 亿補助金は防衛投资类比の戦略支援。リスクは AI 投资バブル懸念(2026 年に複数のヘッジファンドが警告中)で、2028 年量産時の需要環境が予測困難。

マイクロン広島工場は2013年のエルピーダメモリ経営破綻吸収以来のDRAM製造拠点。今回投資は単純な能力増強ではなく、(1) 1cnm(10nm級6th gen)プロセスへの世代移行、(2) HBM(高帯域メモリ)第5世代のAI向け量産、(3) 後段TSV接合工程の自動化高速化——3本柱の同時投入が要点。HBM市場はNVIDIA H100/B200等AI GPUの必需部品で、現在SKハイニックス53%・サムスン35%・マイクロン11%と韓国勢が圧倒。マイクロンはHBM5で「3位脱出」を狙う。日本にとっては「外資DRAM拠点」ながら、TSMC熊本・ラピダス千歳と並ぶ半導体国土強靱化の柱で、5000億円補助金は防衛投資類似の戦略支援。リスクはAI投資バブル懸念で、2028年量産時の需要環境が予測困難。

Advantest の核心市場は SoC(System on Chip)向けロジック半導体テスタ,世界シェア 60% で寡占ポジション。Teradyne(米)が 2 位 30%、残り 10% を中・韓勢が分け合う。2026 年上方修正の本質的要因は単純な物量増ではなく、AI 半導体の検査工程の質的変化——「歩留まり保証」と「実装後テスト」両側の検査時間が従来比 3 倍以上に延びる構造で、テスタの「単価」が大幅に上昇。具体的に B100/B200 1 チップ検査が約 90 分(従来 H100 は 30 分)。会社侧の見通しでは 2027 年 3 月期も伸长が続く、营業利益率 35% という装置産業として異常に高い水準を維持。リスクは「AI 投资減速時の急降」で、装置受注は半導体在庫サイクルにラグして変動する,需要ピークアウトが半年で出尽くす可能性が常時警戒材料。

アドバンテストの中核市場はSoC(System on Chip)向けロジック半導体テスタで、世界シェア60%の寡占ポジション。テラダイン(米)が2位30%、残り10%を中・韓勢が分け合う構造。今回の上方修正の本質的要因は単なる物量増ではなく、AI半導体検査工程の質的変化——歩留まり保証と実装後テストの両側で検査時間が従来比3倍以上に延び、テスタ「単価」が大幅上昇したこと。具体的にはB100/B200の1チップ検査が約90分(従来のH100は30分)。会社見通しでは2027年3月期も成長継続、装置産業として異例の営業利益率35%を維持。リスクは「AI投資減速時の急降下」で、装置受注は半導体在庫サイクルに半年遅れて変動するため、需要ピークアウトが急速に表面化する可能性は常に警戒材料。

タンタル(Ta)は周期表第 5 族の希少金属、最大产地はコンゴ民主共和国だが「紛争鉱物」リスクが大,日本企業はオーストラリア・ブラジル原料を主に使用。タニオビスは元独 H.C. Starck の電子材料事業部门、2020 年 JX 金属が 1300 億日元で買収。世界タンタル粉末市场份額 35% で首位、特に高純度品(99.9999% 6N 純度)では独占的供給能力を持つ。AI 需要増の本质は GPU 横の電源回路で使用される MLCC(積層セラミックコンデンサ)・タンタルコンデンサの需要爆発で、1 つの NVIDIA B100 サーバ ボードに約 200 個のタンタルコンデンサが必要、従来 GPU の 3 倍。タイ工場拡張は 2027 年内立ち上げ、能力では世界トータル供給の 1 割を新たに供給する規模。「素材から最先端半導体まで」の縦深ある日本の半導体エコシステム回復の一例。

タンタル(Ta)は周期表第5族の希少金属。最大産地はコンゴ民主共和国だが「紛争鉱物」リスクが大きく、日本企業はオーストラリア・ブラジル原料を主に使用。タニオビスは元独H.C. Starckの電子材料事業部門で、2020年にJX金属が1300億円で買収。世界タンタル粉末市場シェア35%で首位、特に高純度品(99.9999% 6N純度)では独占的供給能力を持つ。AI需要増の本質はGPU横の電源回路で使われるMLCC(積層セラミックコンデンサ)・タンタルコンデンサの需要爆発で、NVIDIA B100サーバボード1枚にタンタルコンデンサが約200個必要、従来GPUの3倍。タイ工場拡張は2027年内立ち上げ予定、世界トータル供給の1割を追加供給する規模。「素材から先端半導体まで」の縦深ある日本の半導体エコシステム回復の一例。

MGC300 の革新点は、伝統的に専用機(歯車切削盤・歯車研削盤)が必要だった歯車加工を、汎用 5 軸マシニングセンタの中に内蔵したこと。重要技術は「ホブ加工」「歯研削加工」のソフト的シミュレーション統合で、加工精度等級は JIS 1 級(超精密)達成。EV メーカー向けの典型用途は減速機(モータ→車輪間の歯車セット),従来「歯車切削後に研削」と 2 工程が必要だったが、MGC300 で 1 工程化。ニデック(原日本電産)の永守重信 CEO は工作機械事業の累計買収額 1700 億日元・売上目標 1 兆日元を掲げており、MGC300 はその統合シナジーの象徴的初成果。Mazak・DMG 森精機等の伝統工作機械メーカーと差別化し,EV 部品メーカーの需要に直接マッピングする戦略。

MGC300の革新点は、従来は専用機(歯車切削盤・歯車研削盤)が必要だった歯車加工を、汎用5軸マシニングセンタに内蔵したこと。鍵となる技術は「ホブ加工」「歯研削加工」のソフトウェア的シミュレーション統合で、加工精度等級はJIS 1級(超精密)を達成。EVメーカー向けの典型用途は減速機(モーター→車輪間の歯車セット)で、従来は「歯車切削後に研削」の2工程が必要だったがMGC300で1工程化される。ニデック(旧日本電産)の永守重信CEOは工作機械事業の累計買収額1700億円・売上目標1兆円を掲げており、MGC300はその統合シナジーの象徴的な初成果。Mazak・DMG森精機等の既存大手と差別化し、EV部品メーカーの需要に直接アクセスする戦略となる。

Physical AI(物理 AI)は LLM の延長として「物理世界での運動・判断」を学習する次世代 AI 形態。NVIDIA Isaac プラットフォーム、OpenAI 「Figure 02」等が代表。ファナックは 2025 年 12 月、自社ロボット制御ソフト FANUC FIELD system を NVIDIA Omniverse 連携で開放、安川電機も同様の Mujin との協業を本格化。但しデータ保持戦略は二段構え——NVIDIA 連携で得る「世界モデル」の知見と、自社の経産省主導「日本ロボット財団」構想で得る国産基盤を併進。経産省は「ロボ向け国産 AI」に 5 年で 1 兆日元支援を予定、ファナック・安川・川崎重工・三菱重工等 8 社が共同新会社設立構想。世界市場ではテスラ Optimus、Figure 02、字節跳動「ByteRobot」等の米中勢の躍進、日本ロボット 2 強は「製造現場での圧倒的設置数」(全世界产业用ロボの 50% は日本製)を武器に、データ蓄積・国産 AI 学習で巻き返しを図る。

フィジカルAI(物理AI)はLLMの延長として「物理世界での運動・判断」を学習する次世代AI形態。NVIDIA Isaacプラットフォーム、OpenAI「Figure 02」等が代表。ファナックは2025年12月、自社ロボット制御ソフトFANUC FIELD systemをNVIDIA Omniverseと連携・開放、安川電機も同様にMujinとの協業を本格化。ただしデータ保持戦略は二段構えで、NVIDIA連携で得る「世界モデル」の知見と、経産省主導「日本ロボット財団」構想で得る国産基盤を並行追求する。経産省は「ロボ向け国産AI」に5年で1兆円支援を予定、ファナック・安川・川崎重工・三菱重工等8社の共同新会社設立構想を準備中。世界市場ではテスラOptimus、Figure 02、字節跳動「ByteRobot」等の米中勢が躍進するが、日本ロボット2強は「製造現場での圧倒的設置数」(全世界産業用ロボの50%が日本製)を武器に、データ蓄積と国産AI学習で巻き返しを図る。

造船业是日本工业的「重要但忘れられた」セクター、世界市場シェア(船舶建造量)は 1956 年 50% から 2025 年 17% まで低下,中国 50%・韓国 25% に圧倒される。人手不足は特に深刻で、造船専門学校卒業生は 1980 年代の 1/10。CRX-3iA は安部誠常務(2026 年 5 月 11 日インタビュー)が「造船ロボット使えば 1 人で 5 人分」と表現する人手代替の切り札。具体的応用例は溶接補助(船体パネル内側の閉鎖空間で人間が入りづらい場所)、塗装支援、検査作業。価格 800 万日元(従来協働ロボの半分以下)も普及加速のカギ。今治造船・名村造船等の中堅造船メーカーで導入が始まっており、2027 年内に 1000 台規模の見込み。鉄鋼業(JFE 等)・建設業(大成・清水)からも引合いがある。「製造業の枠を超えた現場ロボット」の最初の量産品として象徴的。

造船業は日本工業の「重要だが忘れられた」セクターで、世界市場シェア(船舶建造量)は1956年の50%から2025年の17%まで低下、中国50%・韓国25%に圧倒されている。人手不足は特に深刻で、造船専門学校卒業生は1980年代の1/10にまで減少。CRX-3iAは安部誠常務(2026年5月11日インタビュー)が「造船ロボットを使えば1人で5人分」と表現する人手代替の切り札。具体的応用例は溶接補助(船体パネル内側の閉鎖空間で人間が入りづらい場所)、塗装支援、検査作業。価格800万円(従来の協働ロボの半分以下)も普及加速の鍵。今治造船・名村造船等の中堅造船メーカーで導入が始まり、2027年内に1000台規模の見込み。鉄鋼業(JFE等)・建設業(大成・清水)からも引き合いがあり、「製造業の枠を超えた現場ロボット」の最初の量産品として象徴的。

10.1% 是 5 個月連続前年超え。商品别看,エアリズム・インナー 18% 増、スポーツウエア 15%、イージーパンツ 12%。客単価が 1.9% 増にとどまるのは「值上げを抑え量で稼ぐ」MD 设计——竞合 GU(同集团格安业态)が苦戦している裏返しでもある。海外 Uniqlo の好調も継続、欧州・北米とも 5 月既存店 2 桁伸長。CFO 岡崎健は「为替円安効果と気温要因が半々」と分析、構造改善の本質は実は MD レベルにあると主张。但课题は 6 月梅雨期で,日本国内 6 月既存店は過去 3 年で前年比 -3%、-5%、-1% と低迷,「梅雨対応」のラインが不足することが指摘されている。柳井正会長は 2027 年 8 月期グループ売上 4 兆日元(2026 年予想 3.4 兆)を掲げており、海外 Uniqlo 比率の更なる引き上げが key。

10.1%増は5カ月連続の前年超え。商品別ではエアリズム・インナーが18%増、スポーツウエア15%、イージーパンツ12%増。客単価が1.9%増にとどまるのは「値上げを抑え量で稼ぐ」MD設計——競合GU(同集団の低価格業態)が苦戦している裏返しでもある。海外ユニクロの好調も継続、欧州・北米とも5月既存店2桁伸長。岡崎健CFOは「為替円安効果と気温要因が半々」と分析、構造改善の本質は実はMDレベルにあると主張する。ただし課題は6月梅雨期で、日本国内6月既存店は過去3年で前年比-3%、-5%、-1%と低迷、「梅雨対応」のラインが不足することが指摘されている。柳井正会長は2027年8月期グループ売上4兆円(2026年予想3.4兆円)を掲げており、海外ユニクロ比率の更なる引き上げが鍵となる。

客数増の背景は「7-Eleven 上质化」戦略——2025 年 12 月就任の宫永俊一社长(原三菱重工 CEO)が主导,従来の弁当・おにぎり中心の品揃えから,「冷凍ミール」「PB『セブンプレミアム』高度化」「100 円コーヒー再定位」へシフト。具体的成果は,デリカ(おにぎり・弁当・サラダ)が前年同月比 6% 増,冷凍 PB 商品が 18% 増。客单价 1.9% 増は,値上げ転嫁が穏やかな水準で,「量で勝つ」展开。ライバル比較では,ファミマ 5 月既存店 +1.5%、ローソン +4.9% と差が縮小、3 社揃って客数増、コンビニ市場全体に上昇兆候。但し 7&i 全体は北米 7-Eleven の苦戦が継続、カナダ Couche-Tard(クチェタール)からの買収提案を 2025 年に拒否したが、2026 年内に再交渉観測も浮上。

客数増の背景は「セブン-イレブン上質化」戦略——2025年12月就任の宮永俊一社長(元三菱重工CEO)が主導し、従来の弁当・おにぎり中心の品揃えから「冷凍ミール」「PB『セブンプレミアム』高度化」「100円コーヒー再定位」へとシフトしている。具体的成果はデリカ(おにぎり・弁当・サラダ)が前年同月比6%増、冷凍PB商品が18%増。客単価1.9%増は値上げ転嫁が穏やかな水準で、「量で勝つ」展開を見せる。ライバル比較ではファミマ5月既存店+1.5%、ローソン+4.9%と差が縮小、3社揃って客数増となりコンビニ市場全体に回復兆候。ただし7&i全体は北米セブン-イレブンの苦戦が継続、カナダのアリマンタシォン・クシュタール(Couche-Tard)からの買収提案を2025年に拒否したが、2026年内の再交渉観測も浮上している。

6 月の値上げ最大は調味料(450 品目、香辛料・ふりかけ中心)、次いで加工食品(304 品目、納豆・缶詰・即席麺)。「おかめ納豆」のタカノフーズが 6 月から全商品 15% 値上げ、ミツカン「金のつぶ」シリーズが最大 20% 値上げと象徴的。背景の中東情勢は 2025 年末以降の伊朗核施設打撃に始まる地政学リスクで、ホルムズ海峡通行量減少が原油輸出に影響、原油精製の副産物であるナフサの供給逼迫を招いた。ナフサはプラスチック(ポリエチレン・ポリプロピレン)の原料で、食品包装(袋・容器)に直結する。帝国データの過去調査では「原材料」要因が常にトップだったが,本年から「包装資材」が逆転、構造変化の象徴的データとなる。消費者影响は CPI 上昇率を 0.5pt 押し上げる見通し、日銀の 6 月利上げ判断にも影響。

6月の値上げ最大は調味料(450品目、香辛料・ふりかけ中心)、次いで加工食品(304品目、納豆・缶詰・即席麺)。「おかめ納豆」のタカノフーズが6月から全商品15%値上げ、ミツカン「金のつぶ」シリーズが最大20%値上げと象徴的。背景の中東情勢は2025年末以降のイラン核施設打撃に始まる地政学リスクで、ホルムズ海峡通行量減少が原油輸出に影響、原油精製の副産物であるナフサの供給逼迫を招いた。ナフサはプラスチック(ポリエチレン・ポリプロピレン)の原料で、食品包装(袋・容器)に直結する。帝国データバンクの過去調査では「原材料」要因が常にトップだったが、本年から「包装資材」が逆転、構造変化の象徴的データとなる。消費者影響はCPI上昇率を0.5pt押し上げる見通しで、日銀の6月利上げ判断にも影響する。

今週の特徴は「半導体一辺倒からの卒業」——5 月の急騰を主导したアドバンテスト・キオクシア・東京エレクトロン等の半導体株は 13 日上昇率 0.3% にとどまり、代わりに三菱商事(+2.1%)、三井住友 FG(+1.8%)、日本郵船(+3.2%)等の商社・金融・海運が指数を押し上げた。背景は日銀 6 月 15-16 日会合の利上げ観測が 9 割を超え,金利感応度の高いセクターに資金が回るローテーション効果。経済産業省は同日「2025 年度設備投資計画」前年比 12.5% 増の 36 兆日元を公表,大企業を中心とした国内設備投資の好転が日本株の構造的支援要因に。但しヘッジファンドの一部は「短期的な過熱」と警告、PER は 18 倍超で過去 10 年平均(15 倍)を大幅に上回る。今後 1 週間の焦点は日銀会合、9 月 FOMC、米中通商交渉の 3 つ。

今週の特徴は「半導体一辺倒からの卒業」——5月の急騰を主導したアドバンテスト・キオクシア・東京エレクトロン等の半導体株は13日上昇率0.3%にとどまり、代わって三菱商事(+2.1%)、三井住友FG(+1.8%)、日本郵船(+3.2%)等の商社・金融・海運が指数を押し上げた。背景は日銀6月15-16日会合の利上げ観測が9割を超え、金利感応度の高いセクターに資金が回るローテーション効果。経産省は同日「2025年度設備投資計画」前年比12.5%増の36兆円を公表、大企業を中心とした国内設備投資の好転が日本株の構造的支援要因となる。ただしヘッジファンドの一部は「短期的な過熱」と警告、PERは18倍超で過去10年平均(15倍)を大幅に上回る。今後1週間の焦点は日銀会合、9月FOMC、米中通商交渉の3つ。

5 行の純利益内訳は MUFG 2.05 兆日元・SMFG 1.40 兆・みずほ 1.05 兆・りそな 0.55 兆・三井住友信託 0.80 兆。歴史的に「マイナス金利時代に消えた銀行」だった日本の銀行業が、2024 年マイナス金利解除・2026 年累計 1.5% 利上げで本来の利ザヤ稼ぎモデルが復活した。但し各行で内訳は異なり、MUFG は海外 NPL(米モルガン・スタンレー提携)が主因、SMFG は国内法人金融、みずほは資本市場、りそなは中小企業金融、三井住友信託は不動産・年金信託が主軸。共通の今期戦略は AI 投資強化と海外 M&A——三井住友 FG は「AI で銀行通帳 25% 削減・6000 億円を AI 投資に転回」、りそな HD は「海外・証券 M&A 倍増の 3000 億円」を発表。株主提案では役員報酬の業績連動強化、社外取締役独立性等が中心議論。

5行の純利益内訳はMUFG 2.05兆円・SMFG 1.40兆・みずほ1.05兆・りそな0.55兆・三井住友信託0.80兆。歴史的に「マイナス金利時代に消えた銀行」だった日本の銀行業が、2024年マイナス金利解除・2026年累計1.5%利上げで本来の利ザヤ稼ぎモデルが復活した。ただし各行で内訳は異なり、MUFGは海外NPL(米モルガン・スタンレー提携)が主因、SMFGは国内法人金融、みずほは資本市場、りそなは中小企業金融、三井住友信託は不動産・年金信託が主軸。共通の今期戦略はAI投資強化と海外M&Aで、三井住友FGは「AIで銀行通帳25%削減・6000億円をAI投資に転回」、りそなHDは「海外・証券M&A倍増の3000億円」を発表。株主提案では役員報酬の業績連動強化、社外取締役独立性等が中心議論。

アクティビスト株主提案 139 件の内訳は、役員選任・解任が 41 件(2 年前の 18 件から 2.3 倍)、ガバナンス(社外取締役の構成・委員会設置)が 32 件、資本政策(配当・自社株買い)が 28 件、事業再編・分社が 22 件、その他 16 件。注目案件はみずほ FG への「オリコ子会社の支配関係見直し」提案(米プレム・ワティ系)で、銀行業界初の大型アクティビスト案件。可決見込みは 7-8 社程度——多くは ISS(米議決権行使助言会社)の推奨次第。日本の特殊事情として「議決権 300 個」の株主提案要件(他先進国比で異例の緩さ)が乱用を招くとして自民党議連が要件引き上げを提言中、2026 年秋の臨時国会で会社法改正案が議論される見込み。逆に支持者は「日本企業のガバナンス改善には外圧が必要」と擁護。アクティビストの影響力増大は日本企業の経営者報酬・人事方針の構造変化を促す圧力源。

アクティビスト株主提案139件の内訳は、役員選任・解任が41件(2年前の18件から2.3倍)、ガバナンス(社外取締役の構成・委員会設置)が32件、資本政策(配当・自社株買い)が28件、事業再編・分社が22件、その他16件。注目案件はみずほFGへの「オリコ子会社の支配関係見直し」提案(米プレム・ワティ系)で、銀行業界初の大型アクティビスト案件。可決見込みは7-8社程度で、多くはISS(米議決権行使助言会社)の推奨次第。日本の特殊事情として「議決権300個」の株主提案要件(他先進国比で異例の緩さ)が乱用を招くとして自民党議連が要件引き上げを提言中、2026年秋の臨時国会で会社法改正案が議論される見込み。一方で支持者は「日本企業のガバナンス改善には外圧が必要」と擁護。アクティビストの影響力増大は日本企業の経営者報酬・人事方針の構造変化を促す圧力源となっている。

Switch2 の好調は 3 つの要因——(1) 初代 Switch のソフト互換、(2)ローンチタイトル「マリオカートワールド」が単独で 1403 万本売れた強力さ、(3) 価格 6 万 9800 日元という据置型と携帯型の二刀流が普及層に刺さった。但し古川俊太郎社長は 5 月の決算会見で「来春以降は入手しやすく」と表明、2026 年度予想 1650 万台と弱気めの設定をしていたが、市場推計では 1900 万台超への期待が広がる。注目は 6 月 9 日のニンテンドーダイレクト発表内容——「ゼルダの伝説 時のオカリナ」リメイク、「ゼノブレイド ジェネシス」(モノリスソフト新作)、「メトロイドプライム 4」等の続編が一気に披露、Switch2 独占ソフトの厚みが従来世代と比較しても異例の強さ。海外市場では北米・欧州とも品不足続き、対中国は政治的事情で供給制限。任天堂時価総額は 17 兆日元、2025 年比で 60% 増。

Switch2の好調は3つの要因——(1)初代Switchのソフト互換性、(2)ローンチタイトル「マリオカートワールド」が単独で1403万本売れた強力さ、(3)価格6万9800円という据置型と携帯型の二刀流が普及層に刺さった。ただし古川俊太郎社長は5月の決算会見で「来春以降は入手しやすく」と表明、2026年度予想1650万台と弱気めの設定をしていたが、市場推計では1900万台超への期待が広がる。注目は6月9日のニンテンドーダイレクト発表内容で、「ゼルダの伝説 時のオカリナ」リメイク、「ゼノブレイド ジェネシス」(モノリスソフト新作)、「メトロイドプライム4」等の続編が一気に披露され、Switch2独占ソフトの厚みが従来世代と比較しても異例の強さ。海外市場では北米・欧州とも品薄が続き、対中国は政治的事情で供給制限あり。任天堂の時価総額は17兆円、2025年比で60%増。

集英社は 1926 年小学館から独立創業、「週刊少年ジャンプ」(1968 年創刊)・「ジャンプ+」(2014)を主軸とした漫画出版・メディアミックス事業の中核。【推しの子】は赤坂アカ原作・横槍メンゴ作画の漫画(2020-2024 年連載完結)で、芸能界の「光と影」をテーマにしたサスペンス展開で社会現象化。アニメ化(2 期目放送中)、実写映画化(2024 年・2025 年)、グッズ展開、声優コンサートなどメディアミックスの典型例。集英社のメディアミックス収入(漫画原作の TV アニメ・映画・ゲーム化・ライセンス収入)は 2025 年 5 月期決算で 1500 億日元規模、全体売上 2300 億日元の中で版権事業が「主力」の地位を獲得。海外向け「MANGA Plus by SHUEISHA」アプリも 2500 万 DL、英語圏漫画市場の半分以上を支配。100 周年記念事業の中で、東京リベンジャーズ・呪術廻戦・SPY×FAMILY 等の展覧会・グッズ展開も予定。

集英社は1926年に小学館から独立創業、「週刊少年ジャンプ」(1968年創刊)・「ジャンプ+」(2014年)を主軸とした漫画出版・メディアミックス事業の中核。【推しの子】は赤坂アカ原作・横槍メンゴ作画の漫画(2020-2024年連載完結)で、芸能界の「光と影」をテーマにしたサスペンス展開で社会現象化。アニメ化(2期目放送中)、実写映画化(2024年・2025年)、グッズ展開、声優コンサート等メディアミックスの典型例。集英社のメディアミックス収入(漫画原作のTVアニメ・映画・ゲーム化・ライセンス収入)は2025年5月期決算で1500億円規模、全体売上2300億円のうち版権事業が「主力」の地位を獲得した。海外向け「MANGA Plus by SHUEISHA」アプリも2500万DL、英語圏マンガ市場の半数以上を押さえる。100周年記念事業では東京リベンジャーズ・呪術廻戦・SPY×FAMILY等の展覧会・グッズ展開も予定。

日本ゲーム大賞は CESA(コンピュータエンターテインメント協会)が 1996 年から主催する日本最高権威のゲーム賞。「年間作品部門」「優秀賞」「大賞」等の構成、東京ゲームショウで発表。今年は Switch2 ローンチタイトル「マリオカートワールド」「ゼノブレイド ジェネシス」、PS5 Pro 対応作「Final Fantasy XVII」「Ghost of Tsushima 2」等の競合構造で、メーカー陣営戦の代理戦争の様相。一般投票という形式は CESA としては 2019 年から導入、ゲームファンの「日常的な作品評価」を業界賞に反映する取り組み。但し人気投票化への批判もあり、専門家による「年間ベストゲーム選考委員会」(2025 年新設)とのバランス問題が課題化。日本ゲーム市場規模 2025 年 2 兆 6000 億日元、PC・スマホゲームを含めるとさらに大きく、世界 3 位。中国・米国に次ぐが日本独自の家庭用ゲーム機文化が市場の特殊性を保つ。

日本ゲーム大賞はCESA(コンピュータエンターテインメント協会)が1996年から主催する日本最高権威のゲーム賞。「年間作品部門」「優秀賞」「大賞」等の構成、東京ゲームショウで発表される。今年はSwitch2ローンチタイトルの「マリオカートワールド」「ゼノブレイド ジェネシス」、PS5 Pro対応作の「Final Fantasy XVII」「Ghost of Tsushima 2」等の競合構造で、メーカー陣営戦の代理戦争の様相。一般投票という形式はCESAとしては2019年から導入、ゲームファンの「日常的な作品評価」を業界賞に反映する取り組み。ただし人気投票化への批判もあり、専門家による「年間ベストゲーム選考委員会」(2025年新設)とのバランス問題が課題化。日本ゲーム市場規模は2025年2兆6000億円、PC・スマホゲームを含めるとさらに大きく世界3位。中国・米国に次ぐが日本独自の家庭用ゲーム機文化が市場の特殊性を保つ。

中国は 2024 年に米国を抜き「世界最大の医薬品ライセンス供給地」になり、革新薬の海外進出元として急浮上。武田薬品は 2024 年に中国 Innovent Biologics と 1800 億日元の一時金でがん治療薬の共同開発契約、第一三共は中国バイオ HanseBio 子会社化(800 億日元)を完了。アステラスの北京 R&D 拠点は中国本土の薬事申請のスピードを 1 年短縮する戦略——FDA・EMA に対する中国 NMPA の審査速度は急速に向上、希少疾病領域では 6 ヶ月で承認のケースも。第一三共上海工場は抗体・ADC(抗体薬物複合体)の生産能力 2 倍化、世界供給拠点としても機能。但しリスクは大——2023 年アステラス社員拘束事件(スパイ罪、2024 年に判決)以来、日本駐在員の中国赴任拒否が広がり、各社「フライング・ジャパニーズ」(リモート技術指導)で凌いでいる。日中関係改善が今後の投資ペースを左右。

中国は2024年に米国を抜き「世界最大の医薬品ライセンス供給地」になり、革新薬の海外進出元として急浮上。武田薬品は2024年に中国Innovent Biologicsと1800億円の一時金でがん治療薬の共同開発契約を締結、第一三共は中国バイオHanseBioの子会社化(800億円)を完了。アステラスの北京R&D拠点は中国本土の薬事申請のスピードを1年短縮する戦略——FDA・EMAに対する中国NMPAの審査速度は急速に向上し、希少疾病領域では6カ月で承認のケースも。第一三共上海工場は抗体・ADC(抗体薬物複合体)の生産能力2倍化で、世界供給拠点としても機能。ただしリスクは大きく、2023年アステラス社員拘束事件(スパイ罪、2024年判決)以来、日本駐在員の中国赴任拒否が広がり、各社「フライング・ジャパニーズ」(リモート技術指導)で凌いでいる。日中関係改善が今後の投資ペースを左右する。

「特許切れの崖」とは前立腺がん治療薬「イクスタンジ」の米国基本特許 2027 年 8 月失効後、ジェネリック競合により売上が現行の 4400 億日元から 30% 以下に急落する事態。アステラスは過去数年間に「特許崖回避」のため米バイオベンチャー Audentes Therapeutics(30 億ドル)、Iveric Bio(30 億ドル)等の大型 M&A を実施したが、いずれも期待した売上に到達せず、減損計上を強いられた。今回中計の核心は「中国・日本でのインハウス R&D 強化」で、北京の革新薬・神戸の細胞療法(iPS 細胞・CAR-T)・ボストンの遺伝子治療の 3 拠点体制を構築、米国 1 極依存から多極化。研究開発費比率を売上の 21%(現状 17%)に引き上げ、世界製薬大手平均(24%)に接近。但し売上目標は控えめで、2031 年 3 月期売上 2.0-2.2 兆日元(現中計目標 1.8 兆達成見通し)。岡村社長は「規模拡大ではなく、新薬パイプラインの厚みで勝負する」と明示。

「特許切れの崖」とは前立腺がん治療薬イクスタンジの米国基本特許2027年8月失効後、ジェネリック競合により売上が現行の4400億円から30%以下に急落する事態。アステラスは過去数年間「特許崖回避」のため米バイオベンチャーAudentes Therapeutics(30億ドル)、Iveric Bio(30億ドル)等の大型M&Aを実施したが、いずれも期待した売上に到達せず減損計上を強いられた。今回中計の核心は「中国・日本でのインハウスR&D強化」で、北京の革新薬・神戸の細胞療法(iPS細胞・CAR-T)・ボストンの遺伝子治療の3拠点体制を構築し、米国一極依存から多極化を図る。研究開発費比率を売上の21%(現状17%)に引き上げ、世界製薬大手平均(24%)に接近。ただし売上目標は控えめで、2031年3月期売上は2.0-2.2兆円(現中計目標1.8兆を達成見通し)。岡村社長は「規模拡大ではなく新薬パイプラインの厚みで勝負する」と明示する。

「エンハーツ」(トラスツズマブ デルクステカン)は HER2 陽性乳がん治療薬として 2019 年承認、第一三共の「DXd 技術」(独自リンカー技術)を活用した次世代 ADC。アストラゼネカと共同販売(第一三共が技術・製造、アストラゼネカが販売基盤を持つ)、世界年商は 2025 年に約 1.5 兆日元規模、第一三共の半分(7500 億日元)が決算に計上される計算。但、エンハーツ依存度は売上の 42% に達し、市場アナリストから「第二の柱の欠如」が懸念視——後続 ADC パイプライン「ダトロウェイ」(肺がん)が 2025 年に承認、「DS-7300」(食道がん)が 2027 年に承認見込み、しかし規模ではエンハーツに遠く及ばない。「エンハーツの二の矢」を継げないことが株価弱含みの最大要因(2025 年以降の 4 年安値圏)。今後の戦略は ADC 技術の多種がんへの拡張と、感染症・自己免疫疾患領域への進出。

エンハーツ(トラスツズマブ デルクステカン)はHER2陽性乳がん治療薬として2019年承認、第一三共の独自「DXd技術」(リンカー技術)を活用した次世代ADC。アストラゼネカと共同販売(第一三共が技術・製造、アストラゼネカが販売基盤を持つ)、世界年商は2025年に約1.5兆円規模で、第一三共の半分(7500億円)が決算に計上される計算。ただしエンハーツ依存度は売上の42%に達し、市場アナリストから「第二の柱の欠如」が懸念視される——後続ADCパイプライン「ダトロウェイ」(肺がん)が2025年に承認、「DS-7300」(食道がん)が2027年に承認見込みだが、規模ではエンハーツに遠く及ばない。「エンハーツの二の矢」を継げないことが株価弱含みの最大要因(2025年以降の4年安値圏)。今後の戦略はADC技術の多種がんへの拡張と、感染症・自己免疫疾患領域への進出。

企業物価指数(CGPI)は企業間取引価格の動向を示す日銀発表の基幹統計、CPI(消費者物価指数)の半年〜1 年先行指標。5 月の品目別分析では「中東関連 5 品目(非鉄金属、化学、石油製品、紙パルプ、ゴム)」だけで全体上昇率の 4.0pt を占有、地政学リスクの直接的な物価への波及が顕著。逆に「半導体・電子部品」は前年比 1.2% 減、AI 関連需要は強いものの円安緩和と中国製品流入で価格下落。輸入物価指数は契約通貨ベースで 8.5% 上昇、円ベースで 12.3% 上昇——円安効果が国内物価を 3.8pt 押し上げる構造。日銀の植田和男総裁は同日記者会見で「賃金と物価の好循環は概ね想定通り」と表明したものの、市場では「物価上昇の半分が地政学起因の輸入インフレで、賃金主導の物価上昇には程遠い」との慎重論。6 月 15-16 日会合での利上げ判断は微妙——通常版インフレ目標達成説 vs 一時的輸入物価上昇説で評議委員間の見解相違。

企業物価指数(CGPI)は企業間取引価格の動向を示す日銀発表の基幹統計で、CPI(消費者物価指数)の半年〜1年先行指標。5月の品目別分析では「中東関連5品目(非鉄金属・化学・石油製品・紙パルプ・ゴム)」だけで全体上昇率の4.0ptを占め、地政学リスクの直接的な物価波及が顕著。逆に「半導体・電子部品」は前年比1.2%減、AI関連需要は強いものの円安緩和と中国製品流入で価格は下落。輸入物価指数は契約通貨ベースで8.5%上昇、円ベースで12.3%上昇——円安効果が国内物価を3.8pt押し上げる構造。日銀の植田和男総裁は同日記者会見で「賃金と物価の好循環はおおむね想定通り」と表明したものの、市場では「物価上昇の半分が地政学起因の輸入インフレで、賃金主導の物価上昇には程遠い」との慎重論。6月15-16日会合での利上げ判断は微妙で、本来のインフレ目標達成説 vs 一時的輸入物価上昇説で審議委員間の見解相違が伝えられる。

「大学発ベンチャー」は大学教員・大学院生による起業、もしくは大学の研究成果(特許等)を活用した企業。日本では 2002 年「大学発ベンチャー 1000 社計画」開始以来、長期的支援政策の対象。2002 年 800 社 → 2010 年 2400 社 → 2024 年 5074 社と着実に伸び、政府の経済安保戦略の柱に位置付けられる。但し質的課題は深刻——存続率 9 割超(米国は 2 割台)は逆に「ピボットや解散が起きない=新陳代謝の停止」を意味すると分析されており、「ぬるま湯」と批判する声も。赤字率 50% 超、平均資金調達額は米国比 1/10、上場到達 5% は米国比 1/4。経産省は「東京大学協創プラットフォーム開発」(東大 IPC)等の中央ハブだけでなく、京大・東北大・九大・北海道大の地方ハブにも投資を増額。本年 6 月「Global Startup EXPO」を大阪 2026 年秋開催、海外投資家 200 人を招聘。日本のスタートアップ政策が「数」から「質」へのシフト局面。

「大学発ベンチャー」は大学教員・大学院生による起業、もしくは大学の研究成果(特許等)を活用した企業。日本では2002年「大学発ベンチャー1000社計画」開始以来、長期的支援政策の対象。2002年800社→2010年2400社→2024年5074社と着実に伸び、政府の経済安保戦略の柱に位置付けられる。ただし質的課題は深刻で、存続率9割超(米国は2割台)は逆に「ピボットや解散が起きない=新陳代謝の停止」を意味すると分析されており、「ぬるま湯」と批判する声も。赤字率は50%超、平均資金調達額は米国比1/10、上場到達5%は米国比1/4。経産省は「東京大学協創プラットフォーム開発」(東大IPC)等の中央ハブだけでなく、京大・東北大・九大・北海道大の地方ハブにも投資を増額。本年6月「Global Startup EXPO」を大阪で2026年秋開催、海外投資家200人を招聘予定。日本のスタートアップ政策は「数」から「質」へのシフト局面に。

36 兆日元の内訳は製造業 22.5 兆(全体の 63%、前年比 14% 増)・非製造業 13.5 兆(同 10% 増)。製造業の主要セクター別では半導体・電子部品 5.8 兆(同 28% 増)、自動車 4.2 兆(同 8% 増)、化学 2.3 兆(同 6% 増)、機械・電機 4.1 兆(同 12% 増)、防衛関連 1.2 兆(同 35% 増)。防衛関連投資の急増は政府「防衛装備庁・防衛省」の調達拡大が背景で、三菱重工・川崎重工・IHI・小松製作所等の防衛部門が活発化。日本の防衛費 GDP 比は 2027 年に 2% 達成見通し、これに伴う産業政策効果が「民間企業の防衛投資」として表面化。非製造業では AI データセンターが急成長——KDDI、NTT、SBG が首都圏・北海道・九州で新規建設、合計 3 兆日元規模。物流自動化(楽天・アマゾン・ヤマト等)も 1.5 兆規模。但しコスト要因も多く、建設費の急騰・人手不足で「計画と実施の乖離」が広がる懸念も指摘されている。

36兆円の内訳は製造業22.5兆円(全体の63%、前年比14%増)・非製造業13.5兆円(同10%増)。製造業のセクター別では半導体・電子部品5.8兆円(同28%増)、自動車4.2兆円(同8%増)、化学2.3兆円(同6%増)、機械・電機4.1兆円(同12%増)、防衛関連1.2兆円(同35%増)。防衛関連投資の急増は政府防衛装備庁・防衛省の調達拡大が背景で、三菱重工・川崎重工・IHI・小松製作所等の防衛部門が活発化。日本の防衛費GDP比は2027年に2%達成見通し、これに伴う産業政策効果が「民間企業の防衛投資」として表面化している。非製造業ではAIデータセンターが急成長で、KDDI・NTT・SBGが首都圏・北海道・九州で新規建設、合計3兆円規模。物流自動化(楽天・アマゾン・ヤマト等)も1.5兆円規模。ただしコスト要因も多く、建設費高騰・人手不足で「計画と実施の乖離」が広がる懸念も指摘される。